Le monete stabili stanno arrivando in forze, e non è una buona notizia

Il saggio punta alla stablecoin, lo stolto guarda alla moneta digitale della banca centrale (MNBC)

Genesi. Quando le criptovalute hanno fatto la loro comparsa, c’erano i favoriti e gli altri. Bitcoin ed Ethereum erano le grandi star. Il loro valore si è impennato con le stagioni, rendendo milionari una manciata di investitori da un giorno all’altro.

Queste sono le grandi storie. Quelle che hanno creato la leggenda. In realtà, il mondo delle criptovalute è molto più vasto. È popolato da specie diverse. Tra queste, monete stabiliSi tratta di criptovalute con un prezzo stabile. La maggior parte di esse non cambia mai. In altre parole, sono UFO nella terra delle criptovalute!

Per il grande pubblico, le forti oscillazioni di prezzo sono l’unica attrattiva delle criptovalute. A parte i professionisti del settore, nessuno parla di stablecoin. La blockchain può essere un argomento complicato, ma tutti capiscono che una moneta stabile non rende ricchi.

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Eppure. Nel 2023, la società Tether, che commercializza la stablecoin più utilizzata al mondo, USDT, ha generato profitti per 6,2 miliardi di dollari.. Si tratta di una cifra superiore a quella del gigante BlackRock. I dati di quest’anno sono ancora migliori: la società ha registrato profitti per 5,2 miliardi di dollari solo per la prima metà dell’anno.

Come ha fatto questa società sconosciuta a generare così tanto denaro?

2017: tassi di interesse negativi, quantitative easing

Torniamo indietro nel tempo. Tra il 2010 e il 2020 il denaro è gratuito. Se siete una banca o un’azienda, potete prendere in prestito senza pagare interessi.

Di conseguenza, i mercati finanziari si sono impennati. E il mercato delle criptovalute non fa eccezione. Nel 2017, Bitcoin (BTC) ha visto il suo valore moltiplicarsi per 20. Le criptovalute sono sui telegiornali delle 8 e gli influencer le promuovono. Naturalmente, tutto ciò accadeva poco prima del crollo.

Nel 2018, il prezzo del bitcoin scende da 20.000 a 3.000 dollari. Molte persone stanno perdendo denaro. Ma non le aziende e i professionisti del settore delle criptovalute. Questi ultimi si sono notevolmente arricchiti. Il denaro scorre sempre da una tasca all’altra.

Cosa fanno i pionieri delle criptovalute con tutto questo denaro appena guadagnato? Investono massicciamente. Le criptovalute si basano su una tecnologia chiamata blockchain. Gli imprenditori del settore sono pieni di idee per utilizzarla. Sono in arrivo centinaia di utilizzi diversi. Poi ci saranno i servizi complementari: soluzioni di archiviazione, sicurezza, infrastrutture di ogni tipo, ecc.

Con tutti questi progetti, gli imprenditori delle criptovalute sperano anche di ripulire il loro mondo. Il loro obiettivo è l’adozione di massa. In altre parole, un mondo ideale in cui tutti utilizzano le criptovalute. Il che farebbe guadagnare una fortuna ai primi arrivati.

Perciò si sta impiegando ogni mezzo per costruire il mondo delle criptovalute. Si costruiscono infrastrutture di pagamento e si stringono partnership con le banche. Visa e Mastercard accettano di creare carte di pagamento per spendere direttamente le criptovalute.. Aziende specializzate, come Tezos, offrono blockchain su misura per portare la nuova tecnologia alle imprese.

Ma come la nuova capitale birmana, tutto è lì tranne la gente. La salsa non prende.

Certo, ci sono utenti. Ma siamo ben lontani dall’adozione di massa. La gente non compra Bitcoin per spendere da Starbucks. Compra Bitcoin per lasciare un milione di dollari ai propri figli. Possono usare i loro euro per comprare il caffè.

Gli imprenditori delle criptovalute stanno quindi raddoppiando gli sforzi. La democratizzazione deve avvenire. Negli Stati Uniti, i rappresentanti eletti frenano le criptovalute? Dobbiamo conquistare il Senato! In Francia, le banche sono scettiche? Sono nemici da distruggere!

Spingiamo, spingiamo. Ma le più grandi aziende di criptovalute rimangono le stesse: le piattaforme di scambio. Quelle che permettono di comprare e vendere criptovalute e soprattutto di speculare. La criptovaluta non ha superato la sua fase embrionale: è ancora un  » asset speculativo « Come direbbe il presidente della BCE Christine Lagarde. Con grande dispiacere del campo delle criptovalute.

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La speculazione è buona

E se fosse la soluzione? Il Bitcoin sta iniziando a farsi un nome nel mondo della speculazione. Il  » oro digitale « attrae. Soprattutto perché le sue caratteristiche tecniche, come la rarità, ricordano quelle di un metallo prezioso. Questo parallelo avrebbe reso il Bitcoin uno degli investimenti più apprezzati al mondo.

Cosa si fa con un metallo prezioso? Creiamo un ETF. Un ETF (Exchange Traded Fund) è un prodotto finanziario che consente di investire in un titolo senza possederlo. È molto utilizzato per l’oro. Permette di investire nel metallo giallo senza avere i lingotti in cantina, limitando così i rischi di furto.

Il campo delle criptovalute chiede quindi un ETF sul Bitcoin. Sarebbe un modo per attirare denaro dai fondi di investimento, che vorrebbero investire in Bitcoin. Ma la barriera tecnologica li rende diffidenti. Immagazzinare Bitcoin pone un problema simile a quello di immagazzinare oro: non tutti sono attrezzati per farlo. Un ETF risolverebbe questo problema.

Sul fronte delle criptovalute, l’ETF è visto come la soluzione per portare nuova liquidità sul mercato. E quindi far salire il prezzo, arricchire i detentori, il solito ritornello.

L’ETF Bitcoin era quindi molto atteso. Quando è arrivato, nel gennaio 2024, un ospite a sorpresa si è aggiunto alla festa: Blackrock. Questa società, guidata da Larry Fink, gestisce oltre 10.000 miliardi di dollari per conto dei suoi clienti. È il più grande gestore patrimoniale del mondo. Quando Emmanuel Macron è stato eletto presidente nel 2017, il CEO di Blackrock è stato invitato a cena nelle settimane successive.

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Blackrock è una delle società più potenti e ascoltate al mondo. Il lancio di un ETF sul Bitcoin da parte di Blackrock è un sostegno che il campo delle criptovalute non osava nemmeno sperare.

Il CEO di Blackrock Larry Fink, tuttavia, sembra essere diventato un vero criptofilo. In un’intervista alla CNBC, ha dichiarato di essersi sbagliato sul Bitcoin, che ha descritto come « … una criptovaluta ». oro digitale « . Sì, si sbagliava: nel 2018, come tutti gli altri, Larry Fink vedeva il Bitcoin come una moda passeggera. All’epoca, usò il qualificatore  » frode « .

Larry Fink, CEO di BlackRock, parla delle criptovalute alla CNBC nel luglio 2024.

Questo cambiamento di tono è semplicemente una strategia di marketing, pensata per attirare gli investitori verso il nuovo ETF in voga? Potremmo essere tentati di pensarlo. Tuttavia, il Bitcoin sembra far parte di un piano più ampio di Larry Fink.

Ciò che interessa al CEO di Blackrock è tokenizzazione. Tokeniser è un verbo che significa digitalizzare, ma in un contesto specifico: quello della finanza e dei prodotti finanziari.

Ad esempio, tokenizzare un’azione significa renderla completamente digitale. Per farlo, si utilizza la stessa tecnologia delle criptovalute: la blockchain.

Blockchain è come una rete ferroviaria. Quando un oggetto diventa compatibile, può utilizzare questa rete. Pertanto, beneficia dei vantaggi associati: velocità, sicurezza e trasparenza. Ancora meglio: tutti gli oggetti che utilizzano questa rete possono commerciare tra loro.

Con la tokenizzazione, Larry Fink vede molti vantaggi nell’utilizzo della blockchain.

Le transazioni sarebbero istantanee e ultra-sicure. Le frodi diventerebbero impossibili. I costi operativi diminuirebbero drasticamente. Gli imprenditori delle criptovalute sanno bene tutto questo. Perché questi sono i vantaggi della blockchain. Il campo delle criptovalute li ha spinti, senza sosta, dal 2017. Tokenise è solo una parola più attraente di  » blockchainiser « .

Larry Fink è quindi un fan del Bitcoin e delle prospettive promesse dalla blockchain. Ma cosa ha a che fare con le stablecoin?

La speculazione, il cancro delle criptovalute

All’inizio di questo articolo abbiamo detto che le stablecoin non erano al centro dell’attenzione. Prima del 2022, hanno svolto solo un ruolo secondario nel mercato delle criptovalute.

Le monete stabili sono stabili rispetto a un valore di riferimento. Il più delle volte si tratta del dollaro. Ad esempio, le stablecoin di Tether valgono ciascuna 1 dollaro. Vengono utilizzate principalmente per acquistare e vendere altre criptovalute.

Supponiamo di aver acquistato Bitcoin. Dopo qualche settimana, il suo prezzo è salito. Volete quindi venderlo per intascare i vostri profitti. Per farlo, potete venderlo in dollari o in stablecoin.

La seconda scelta consente di vendere rimanendo nella rete blockchain. Non è necessario passare attraverso una banca. È più veloce, più economico ed esente da imposte.

A parte gli intenditori, poche persone sono a conoscenza dell’esistenza delle monete stabili. Oggi ne esistono diverse centinaia. Alcune seguono il prezzo del dollaro, altre quello dell’euro o dello yen e persino dei metalli preziosi come l’oro.

Finora sono stati utilizzati principalmente per sostenere l’attività di punta della criptovaluta: speculazione.

Il percorso è chiaro

Abbiamo visto che dal 2017, e anche prima, gli imprenditori delle criptovalute hanno speso notevoli quantità di denaro e sforzi per spianare la strada alle criptovalute. Solo che, anche con tutta quella rete pronta a partire, l’adozione di massa non è avvenuta.

Sia gli utenti che le aziende preferiscono tenere in caldo le loro criptovalute, nella speranza di un aumento di valore e di una bella plusvalenza.

Anche quando le start-up di criptovalute cercano di integrare le criptovalute nelle loro operazioni, la speculazione e l’avidità hanno la precedenza sull’utilità originariamente prevista.

Le persone non comprano la criptovaluta di un’azienda per utilizzare il suo servizio, ma nella speranza di un aumento di valore. Ironia della sorte, questo sperato aumento di valore è legato… all’uso del servizio. Ma poiché tutti speculano, nessuno usa il servizio. È il caso del serpente che si morde la coda.

È qui che le stablecoin hanno iniziato a brillare. Questo spettacolo si è svolto in più atti.

Il giorno della gloria è arrivato

Tassi di interesse. Sebbene queste criptovalute stablecoin abbiano già attirato l’attenzione delle aziende, il punto di svolta è stato l’annuncio dei guadagni di Tether, leader del mercato globale delle stablecoin con il suo USDT.

In quell’anno, infatti, Tether, una società sconosciuta al pubblico, ha guadagnato più soldi di Blackrock, una società di fama mondiale. Il segreto dei 6,2 miliardi di dollari di profitto di Tether? I tassi fissati dalla Fed, la banca centrale statunitense.

Perché per garantire la stabilità della sua stablecoin, Tether deve avere nelle sue casse 1 dollaro per ogni dollaro digitale emesso sulla blockchain. Si tratta di una parità 1:1. E piuttosto che detenere banconote da 1 dollaro, la società acquista buoni del Tesoro USA.

L’USDT di Tether non fa eccezione: le riserve centralizzate di stablecoin sostenute dal dollaro sono costituite quasi esclusivamente da T-bills.

Queste obbligazioni sono destinate a finanziare i Paesi. Gli investitori prestano denaro agli Stati Uniti. Il Paese restituisce il denaro dopo qualche mese, con gli interessi. È così che si finanziano i governi di tutto il mondo. Il famoso debito.

I 6,2 miliardi di dollari di Tether sono semplicemente gli interessi pagati dal governo statunitense. Poiché Tether ha un funzionamento molto semplice, supportato da una tecnologia blockchain all’avanguardia, la società non ha praticamente dipendenti. Appena un centinaio.

Il rendimento per dipendente è di circa 42 milioni di dollari, un record mondiale. Il secondo classificato in questa classifica genera ‘solo’ 5,7 milioni di dollari per dipendente. Blackrock è molto indietro, con poco meno di 0,3 milioni di dollari per dipendente.

💵 Vedi la nostra selezione delle principali monete stabili sostenute dal dollaro USA

La « stablecoinizzazione » delle leggi di mercato

Tether ha evidenziato l’immensa redditività di un emittente di stablecoin in un mondo di alti tassi di interesse.

Ma non è tutto.

In un futuro in cui ogni asset finanziario del pianeta sarà tokenizzato, secondo il sogno del CEO di Blackrock, la blockchain sarà ovunque. Dopo tutto, è la tecnologia che rende possibile la tokenizzazione.

In questo mondo, gli scambi avranno bisogno di una valuta compatibile con la rete blockchain. In altre parole, una stablecoin. In questo modo sarebbe possibile acquistare e vendere azioni senza passare attraverso la rete bancaria, che è lenta, antiquata e inefficiente.

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La corsa alle monete stabili

La rivincita. All’inizio le monete stabili venivano ignorate a favore delle criptovalute ad alta volatilità. Ma ora è la stabilità ad essere attraente. Nello stesso modo in cui da adolescenti siamo attratti dalla ribellione, dall’abbracciare in bella calma e serenità in età adulta.

In quasi 10 anni, le società di crittografia hanno costruito infrastrutture, cambiato mentalità e creato soluzioni su misura. Hanno fatto tutto il lavoro. Tutto è pronto, fino alle integrazioni con i giganti delle carte di credito Visa e Mastercard. Anche le banche sono interessate alle criptovalute e alla blockchain.

Ciò che mancava era un uso reale. Ovvero, un uso in cui le criptovalute mostrassero un chiaro vantaggio in termini di utilizzo e di costi rispetto alle soluzioni esistenti. E per le aziende, le monete stabili sono molto più avanti del loro principale concorrente: il dollaro..

Diversi approcci alla corsa alle stablecoin

L’infrastruttura è pronta, il mercato è maturo, Tether sta ottenendo risultati impressionanti. La corsa alle stablecoin è iniziata.

Blackrock è ovviamente coinvolta. Con un fondo tokenizzato chiamato BUIDL. Ethena, una società statunitense, offre una stablecoin chiamata USDe, che può generare rendimenti molto interessanti. Anche la banca spagnola BBVA vuole lanciare la propria nel 2025, con l’aiuto di Visa. Société Générale è già presente con EURCVattraverso la sua filiale FORGE-SG dedicata alle criptovalute. Anche altri colossi, come Paypal e Revolut, stanno partecipando.

Stanno già prendendo forma diverse strategie. Alcuni vogliono creare una moneta stabile per gli utenti, un euro o un dollaro digitale. È il caso di Paypal e Tether. Questo approccio consente di toccare i tassi di interesse da un lato e di fornire un servizio basato sulla blockchain dall’altro. L’infrastruttura esiste già. I costi sono quindi bassi e i risultati sono garantiti.

Ma questi risultati sono legati ai tassi delle banche centrali, che stanno scendendo. È un modello redditizio, ma per quanto tempo ancora?

Andamento dei tassi di interesse della Fed in 10 anni

Tether si sta già orientando verso un approccio diverso. L’azienda ha preso in seria considerazione le infrastrutture necessarie per la crescita dell’intelligenza artificiale, ma anche un’ampia varietà di settori come l’agricoltura, le materie prime e le biotecnologie, investendo miliardi di dollari.

Da parte sua, Blackrock è attiva nel segmento B2B. Il suo fondo tokenizzato sostiene gli emittenti di stablecoin.

È anche probabile che in futuro ogni azienda sia dotata di una propria stablecoin. Questo ci dà il controllo sui flussi finanziari e ci libera dalle banche. Poiché la blockchain funziona 24 ore su 24, 365 giorni all’anno, i pagamenti non sarebbero più bloccati nei fine settimana.

Tutti questi vantaggi, mantenendo in riserva dollari o buoni del tesoro che generano tassi di interesse. Tassi di interesse che attualmente sono catturati… dalle banche. Le banche perderebbero le loro fonti di profitto e allo stesso tempo i loro clienti.

La stablecoin privata permette anche di sostituire il sistema monetario dove è meno efficace: i pagamenti transfrontalieri. E i costi sono molto più bassi. Per le conversioni di valuta, gli esperti parlano di 80% di risparmio.

Conclusione

Le monete stabili e la blockchain stanno apportando un’innovazione rivoluzionaria a un settore antico come le colline e difficile da cambiare: il denaro.. Ironia della sorte, questo era il sogno dei pionieri delle criptovalute. Ma non questo sogno.

I pionieri del Bitcoin hanno sudato sangue e lacrime per realizzare il loro sogno di un mondo crittografico decentralizzato e libero. Ma il treno che corre sui loro binari è quello di Tether e delle monete stabili private. Stanno usando l’infrastruttura e la mentalità ora ricettiva per spostare un tipo di merci molto diverso.

Con l’avvento di queste valute private, è probabile che la centralizzazione diventi ancora più forte. Il dollaro sarà onnipresente. Le valute dei Paesi più fragili non potranno competere con questa accoppiata dollaro-blockchain.

L’avvento delle monete stabili suggella il regno indiviso degli Stati Uniti.

Il campo delle criptovalute è felice di vedere Donald Trump rinunciare alle valute digitali delle banche centrali? Sono ingenui. La MNBC è già presente. Non c’è bisogno di fare di più. In futuro, il dollaro sarà ovunque.

Ognuno avrà il suo dollaro privato, naturalmente. Ma in fineTutte queste aziende compreranno il debito statunitense e finanzieranno l’economia degli Stati Uniti. Tutte queste società acquisteranno il debito statunitense e finanzieranno l’economia degli Stati Uniti. La Banque de France ha già analizzato l’impatto delle monete stabili sull’economia reale nel 2023.

Quanto tempo ci vorrà prima che l’extraterritorialità della legge statunitense diventi inapplicabile alle società che hanno nelle loro riserve una stablecoin sostenuta dal dollaro? La storia lo dirà..

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Esperto di criptovalute, Marc-Antoine ha iniziato il suo percorso nel Web 3 a fianco di David Prinçay (attuale presidente di Binance France) nel Club Français des Cryptomonnaies. Da allora, ha diffuso il verbo scrivendo articoli per i più noti media di criptovalute francesi. Se avete letto un articolo sulle criptovalute, è molto probabile che abbiate letto uno dei suoi articoli. NFT, Blockchain, Web 3, DeFi, non c’è un settore che gli sia estraneo. E non chiedetegli quale angolo comprare dopo: è un massimalista del Bitcoin (sì, nessuno è perfetto).

Marc-Antoine Caen Poletti

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