Sommario
La narrativa anti-crypto vanificata dal fallimento della First Republic Bank
La First Republic Bank è la banca quarta banca statunitense a scivolare nel baratro da marzo dopo Silvergate Bank, Silicone Valley Bank e Signature Bank, vittima in parte, come le altre, del rialzo dei tassi della Fed. D’altra parte, a differenza delle prime tre, la cui attività di criptovaluta, più o meno sviluppata, è stata additata dai regolatori come giustificazione almeno parziale della loro caduta, la quattordicesima grande banca degli Stati Uniti non aveva, secondo i documenti ufficiali e le dichiarazioni dei redditi, alcuna esposizione a questi cosiddetti asset rischiosi. Il suo fallimento deriva quindi da contro la narrativa anti-crypto in particolare dalla FDIC, l’ente federale responsabile della garanzia dei depositi bancari, che è sempre stata molto cauta nei confronti della tentazione crittografica degli operatori bancari.
E non è sola. Il capo della SEC Gary Gensler, a suo modo brusco, non ha espresso alcun dubbio sulla correlazione tra l’attività delle criptovalute e la rovina delle istituzioni che ne sono state « fuorviate », quando gli è stato chiesto della situazione in un’audizione alla Camera dei Rappresentanti.
» Silvergate e Signature erano coinvolte nel settore delle criptovalute – alcuni direbbero che erano sostenute dalle criptovalute. […] Per quanto riguarda la Silicon Valley Bank, quando è fallita, abbiamo visto la seconda più grande stablecoin del mondo, con 3 miliardi di dollari depositati in quella banca, perdere il suo punto d’appoggio, quindi è interessante vedere come tutto ciò sia stato parte della narrativa sulle criptovalute. »
Gary Gensler
Una vendita espressa orchestrata?
Ma forse l’aspetto più interessante di questo quarto naufragio bancario è la reattività da record della FDIC. Dopo averla posta in amministrazione controllata, l’organo di vigilanza federale ha immediatamente venduto tutti i depositi della First Republic Bank e praticamente tutti i suoi beni. a JP Morgan, la prima banca statunitense a detiene già più del 10% dei depositi bancari statunitensi, per un importo di 10,6 miliardi di dollari. Una vendita conclusa frettolosamente che getta alcune ombre sul processo, che potrebbe essere efficacemente contestato dai rappresentanti democratici.
Una vendita esplicita, come se le autorità pubbliche avessero ora un manuale di buone pratiche per gestire le banche problematiche e mantenere così la stabilità del sistema. Tanto peggio se il salvataggio della Prima Repubblica può essere visto come un altro esempio di privatizzazione dei profitti a fronte di perdite che vengono socializzate.
In questa storia, infatti, la FDIC o meglio il suo fondo di assicurazione dei depositi, in altre parole il denaro dei contribuenti, si sarà messo in tasca 13 miliardi di dollari, assumendo insieme a JP Morgan le perdite dell’attore fallito per minimizzare il rischio sui clienti. Per contro, va ricordato che quando la società era in attivo, gli unici beneficiari erano gli azionisti.
Le CBDC nel mirino
Alcuni sostengono addirittura cheche possa trattarsi di un’operazione orchestrata per dare ancora più peso alle mega-banche a scapito delle cosiddette banche regionali in vista dell’istituzione di una CBDC. L’ipotesi è azzardata, ma non del tutto infondata. Mark W. Yusko, amministratore delegato di Morgan Creek Capital Management, che aveva previsto che JP Morgan avrebbe recuperato le attività della banca fallita, ha dichiarato in un episodio del podcast Sul Margine individuato da BlockWorksÈ chiaro che questo progressivo accentramento del sistema bancario statunitense nelle mani di pochi grandi colossi non era innocente.
Il motivo sarebbe che l’implementazione di un dollaro versione 2.0 sarebbe molto più facile da realizzare con una minore concentrazione di grandi banche che operano sotto il controllo del governo, piuttosto che con l’attuale varietà di entità più piccole e indipendenti. In effetti, sembrerebbe che gli enti governativi siano abbastanza tranquilli di fronte alla perdita di fiducia del pubblico nei confronti delle piccole banche, che li porterebbe a spostarsi verso gli istituti più grandi « troppo grandi per fallire ».
Bitcoin, un vero rifugio sicuro?
In questo contesto di pericolo, il Bitcoin è sembrato emergere, offrendo un’alternativa a un sistema finanziario tradizionale indebolito.
Ma il rialzo non è durato molto. La caduta della First Republic non ha attivato immediatamente la leva della velocità del prezzo del bitcoin. Inoltre, la notizia del naufragio e del successivo salvataggio ha visto il prezzo del bitcoin assumere un atteggiamento attendista, temperando la teoria secondo cui il bitcoin è vantaggioso in tempi di turbolenze bancarie. Una posizione che non sorprenderà Changpeng Zhao (CZ), il capo di Binance, che rifiuta l’idea di una correlazione tra il fallimento delle banche e un impatto significativo sulle criptovalute.. Infatti, durante un AMA su Twitterha affermato che i fallimenti delle banche statunitensi non hanno avuto un impatto significativo sul Bitcoin. Dal suo punto di vista, può essere un bene rifugio, ma non più dell’oro, degli immobili o delle azioni.
» Non significa che quando qualcosa è rischioso, la gente si rivolge direttamente alla crittografia. Ci sono molte altre scelte tra le due. »
Changpeng Zhao (CZ)
Per lui, piuttosto che scommettere sulla scomparsa delle istituzioni tradizionali per promuoverne la crescita, sostiene che solo il miglioramento del suo utilizzo e della sua utilità, come l’offerta di transazioni più rapide e meno costose, sarà veramente rilevante.
Banche regionali statunitensi: l’effetto domino
E le notizie non sono lontane dal dargli ragione. Continua infatti la serie nera per le banche regionali statunitensi, che assistono impotenti alla fuga dei loro depositi verso le grandi banche ritenute più sicure. Un movimento avallato suo malgrado (davvero?) dal Segretario al Tesoro Janet Yellen.
» Sequenza incredibile. Un senatore fa dire al Segretario del Tesoro che solo i depositi dei colossi bancari sono garantiti a causa del rischio sistemico. Il bacio della morte per le piccole banche! La logica del « troppo grande per fallire » portata all’estremo.. «
Ieri, le azioni di Pacwest (817 milioni di dollari di capitalizzazione) e Alleanza Occidentale (3 miliardi di dollari di capitalizzazione) e Banca metropolitana (267 miliardi di dollari) sono crollate all’apertura della sessione (tra il -24% e il -29%) prima che la loro quotazione venisse fermata. Altre hanno seguito in modo meno drastico, ma resta il fatto che l’indice bancario regionale KBW ha raggiunto il livello più basso dal dicembre 2020.
Si tratta di un ulteriore avvertimento per l’economia statunitense, poiché negli Stati Uniti sono le banche regionali a irrigare principalmente l’economia finanziando i prestiti alle imprese, mentre le grandi banche sono meno interessate a sostenere il tessuto produttivo e si dedicano alla speculazione, che è molto più redditizia, come osserva Olivier Berruyer in un affascinante articolo analitico sul caso SVB nei media Elucid.
Il prezzo del Bitcoin non ha « preso » immediatamente questo crollo, come se l’evento, ripetendosi, non fosse più realmente un evento. Ma soprattutto, con i beni dei clienti preservati grazie al rapido intervento delle autorità, l’urgenza di trovare un’altra via d’uscita dal sistema bancario è meno sentita.
L’intervento della Fed oggi
Oggi i mercati attendono il discorso del presidente della Federal Reserve Jerome Powell, che dovrebbe seguire la decisione della Fed sui tassi di interesse. Con la crisi delle banche regionali, i timori di recessione e il tetto del debito in procinto di essere toccato, ci si chiede se la banca centrale manterrà l’intenzione di un rialzo dei tassi di 25 punti o se sceglierà già un’opzione più accomodante, ovvero una pausa nella stretta monetaria.
Il sentimento più diffuso al momento è che continuerà ad alzare i tassi per la decima volta consecutiva, mantenendo l’obiettivo di inflazione al 2%.. Inoltre, nessuna delle ultime dichiarazioni dei funzionari della Federal Reserve ha suggerito un esito diverso. Infatti, in un contesto di effettivo rallentamento dell’economia – a partire dalla crescita, che nel primo trimestre è stata di appena lo 0,3% rispetto al precedente e dell’1,1% su base annua – e di nervosismo nel settore bancario, le spiegazioni di Powell saranno al centro dell’attenzione. L’attenzione si concentrerà sulle sue osservazioni sullo stato del sistema finanziario e sulla probabilità di un allentamento della politica della Fed per il resto dell’anno.
E le criptovalute?
Considerate come i cosiddetti asset rischiosi, le criptovalute non sfuggono all’influenza del grande capitale. Essendosi istituzionalizzate, sono diventate molto permeabili alle decisioni che guidano il mercato finanziario tradizionale, ed è noto che la stretta monetaria non è ciò che più si addice loro, con gli investitori che in questo caso si spostano verso asset più tranquilli come le obbligazioni. Inoltre, lo scenario di un BTC » verso la luna « Questa è un’affermazione molto prematura, anche se il bitcoin è stato lanciato durante la crisi finanziaria del 2008/2009 in risposta ai problemi dei fallimenti bancari e alle politiche inflazionistiche delle banche centrali »..
Ma l’ambiente normativo, con gli Stati Uniti che stanno adottando una politica di randellamento, non lascia presagire nulla di buono nel breve termine. In effetti, per alcuni, compresi i membri del Congresso, non solo la FDIC, ma anche l’Office of the Comptroller of the Currency (OCC) e la Federal Reserve, hanno intrapreso un » strategia coordinata per svuotare l’ecosistema degli asset digitali statunitensi » .
Con il crollo delle banche cripto-compatibili, è in atto una crisi di liquidità, soprattutto sul fronte della scambi Le borse statunitensi, in quanto i market maker perdono l’accesso ai canali di pagamento in dollari. Di conseguenza, il prezzo del bitcoin sta subendo un aumento della volatilità, come evidenziato da l’ultima ricerca del sito di analisi Kaiko, che probabilmente non rassicura l’utente medio alla ricerca di un valore di riserva.
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